Azioni ChargePoint: potrebbero essere esaurite (NYSE:CHPT)

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ChargePoint $8,63 (simbolo di New York NYSE:CHPT; Electric Utilities; azioni in circolazione: 350,5 milioni; capitalizzazione di mercato: $3,0 miliardi; www.chargepoint.com) fornisce hardware e software per stazioni di ricarica per veicoli elettrici (“EV”). La società è stata fondata nel 2007 ed è stata quotata nel febbraio 2021 tramite un'aggregazione aziendale con una società di acquisizione per scopi speciali, o SPAC.

C'è molto da apprezzare in ChargePoint: l'azienda opera in un mercato in rapida crescita fortemente sostenuto da politiche governative e incentivi fiscali. Inoltre, l’azienda è gestita da un team esperto e detiene un’ampia quota del mercato dei veicoli elettrici a ricarica lenta negli Stati Uniti

Tuttavia, negli ultimi anni le perdite finanziarie si sono accumulate rapidamente e il bilancio avrà presto bisogno di un ulteriore rafforzamento. Inoltre, la concorrenza nel mercato statunitense sarà intensa nei prossimi anni poiché una serie di ulteriori fornitori entrerà o amplierà la propria offerta. Il meglio che gli investitori in azioni CHPT possono sperare è un'offerta pubblica di acquisto da parte di una società manifatturiera, energetica o di servizi pubblici dalle tasche profonde che vuole aumentare la propria presenza nel mercato della ricarica dei veicoli elettrici.

ChargePoint progetta e fornisce hardware e software alle stazioni di ricarica per veicoli elettrici negli Stati Uniti, in Canada e in Europa. Il portafoglio attuale è composto da circa 225.000 punti vendita che coprono operatori commerciali (come centri commerciali, uffici e aeroporti), operatori di flotte (veicoli per la consegna, ridesharing) e case e appartamenti privati. Il portafoglio di ricarica è costituito principalmente da porte a corrente alternata a ricarica lenta con una piccola porzione di porte a corrente continua a ricarica rapida.

ChargePoint fornisce l'hardware di ricarica, collegato a un software basato su cloud che consente agli operatori commerciali e di flotte di gestire la ricarica presso le proprie strutture. La società generalmente non possiede né gestisce stazioni di ricarica e non vende elettricità. L'hardware e il software vengono venduti come pacchetto con il software di rete e le parti continue e le garanzie di manodopera vendute in base ai modelli di abbonamento.

I prodotti sono progettati internamente ma sono fabbricati da produttori a contratto negli Stati Uniti, in Messico e in Europa.

L’azienda ha generato una forte crescita dei ricavi negli ultimi 3 anni. Nell’anno fiscale più recente, terminato a gennaio 2023, i ricavi sono stati pari a 468 milioni di dollari, 3,3 volte superiori ai ricavi generati nel 2020.

I ricavi derivano principalmente dalla vendita dell'infrastruttura del sistema di ricarica, con il resto dei ricavi provenienti da abbonamenti a servizi di rete basati su cloud e piani di manutenzione.

ChargePoint si avvale di produttori a contratto per produrre i propri sistemi di ricarica. I costi per la realizzazione dei sistemi di ricarica sono in forte aumento nel 2023 attestandosi al 68% dei ricavi. Il management attribuisce il grande aumento dei costi di produzione al maggior numero di unità consegnate e ai maggiori costi di produzione e logistica causati dalla carenza di componenti e dalle sfide della catena di approvvigionamento.

I costi di produzione molto più elevati hanno depresso il margine di profitto lordo al 18,4% rispetto al 22,2% e al 22,5% dei due anni precedenti (vedi tabella). Si è trattato di un risultato deludente in quanto ci si aspettava che il margine lordo migliorasse con l’aumento dei ricavi.

Le spese di ricerca e sviluppo ammontavano al 42% dei ricavi nel 2023, mentre le spese di vendita e marketing erano un’altra voce importante con 142 milioni di dollari spesi in stipendi, commissioni di vendita e viaggi. Le spese generali e amministrative ammontano a 90 milioni di dollari, pari al 19% dei ricavi. Questi rapporti di spesa sono migliorati rispetto all'anno precedente, determinando un margine di profitto operativo migliorato, sebbene ancora altamente negativo.

Rifinitivo

Le spese per interessi sono balzate a 9,4 milioni di dollari per l’anno con l’entrata in vigore del costo degli interessi sulle obbligazioni convertibili del 2027. Ciò ha contribuito a deprimere il margine di profitto netto nel 2023.

L’Agenzia Internazionale per l’Energia (“IEA”) stima che le vendite di auto elettriche (“EV”) siano aumentate a livello globale del 60% arrivando a 10 milioni nel 2022, rappresentando il 14% di tutte le auto vendute durante l’anno. La Cina ha continuato a essere leader con vendite di 6 milioni di veicoli elettrici nell’anno. Nel frattempo, l’Europa e gli Stati Uniti sono rimasti indietro, con vendite rispettivamente di 2,7 milioni e 800.000 veicoli elettrici.